康盛股份：制冷鋼管業龍頭 合金鋁管業務高增長 新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。 投資建議：康盛股份主營業務是制冷管路及其延伸產品的生產與銷售，公司制冷鋼管市場占有率居行業領先地位，2008年公司開始生產制冷用合金鋁管，產品主要用在家用冰箱和空調中，目前家用空調和冰箱行業產銷量持續向好，隨著城市化逐漸推進，我們仍看好2010年家用制冷行業的發展。公司致力于推動家用制冷電器管路的材料替代革命，目前合金鋁材料在空調管路系統中的使用日益普及，公司迎合這一潮流，積極發展合金鋁管路業務，2009年公司合金鋁業務同比增長188%，未來仍將保持高速增長。公司是家用制冷電器制冷鋼管龍頭企業，市場占有率從2003年的8.67%快速上升到2009年的28.98%。公司本次擬發行不超過3600萬股，投入合金鋁管路系統制造和鋼制冰箱管路系統節能降耗技術改造項目，達產后可緩解公司產能緊張的情況。并提供公司技術水平、生產能力和市場競爭力，減少能源消耗。 我們預測公司2010-2012年每股收益分別為0.63元、0.79元、0.99元。參照同行業上市公司和近期中小板新股發行情況，我們認為康盛股份的二級市場合理估值為相對2010年35倍市盈率，合理股價為22.05元，考慮到中小板一級市場的市盈率情況，我們建議的詢價區間為相對2010年30-35倍市盈率，即18.90元-22.05元。
